Sorkin: Rreziqet e një krize globale si ajo e vitit 1929

Në një intervistë për "Kathimerini", analisti i The New York Times dhe prezantuesi i CNBC, Andrew Ross Sorkin, vë në dukje ngjashmëritë dhe dallimet e tregut global sot me kushtet që i paraprinë krizës më të madhe të përjetuar ndonjëherë nga bota perëndimore.

Në librin e tij të ri, "1929: Brenda krizës më të madhe në historinë e Wall Street", gazetari dhe shkrimtari amerikan argumenton se pyetja nuk ka të bëjë me "nëse", por me "kur" dhe në çfarë shkalle do ta përjetojmë incidentin e ardhshëm që do të trondisë themelet e sistemit mbi të cilin është mbështetur rritja e ekonomisë globale.

Sorkin ka studiuar për tetë vite periudhën që çoi në "të enjten e zezë" më 24 tetor 1929. Nga viti 1928 deri në shtator 1929, tregu amerikan i aksioneve ishte rritur me 90%. Problemi, sipas mendimit të Sorkin, nuk është vetëm se tregu është në nivele rekord sot, por se kjo po ndodh në një moment pasigurie gjeopolitike dhe një përkeqësimi të themeleve të ekonomisë. Frika e tij është se tregjet mund të ofrojnë një përzierje dehëse spekulimesh të pakufizuara dhe borxhesh të tepërta, duke hequr barrierat mbrojtëse për investitorët. Ai është veçanërisht i shqetësuar për një flluskë të përqendruar në fushën dinamike të inteligjencës artificiale.

A e parashikoi dikush krizën e vitit 1929? Cilat ishin kushtet e tregut pak para shpërthimit të asaj krize historike?

Po. Më i famshmi ishte Roger Babson, i cili paralajmëroi më 5 shtator 1929 se "herët a vonë do të vijë një kolaps dhe mund të jetë i jashtëzakonshëm". Kushtet pak para ndërprerjes përfshinin levë ekstreme (blerje aksionesh me diferencë të vogël), një bum në trustet e investimeve, rritje të kredive të ndërmjetësve, rritje të normave të interesit për para në dorë dhe një ekonomi reale në ftohje, edhe pse çmimet vazhdonin të rriteshin.

Në librin tuaj rreth vitit 1929, nuk hezitoni të evokoni disa shoqata në lidhje me panoramën që ka tregu sot. Cilat janë ngjashmëritë, por ndoshta edhe ndryshimet midis dy rasteve?

Ajo që është e përbashkët: narrativa të ekzaltuara, sistemi i lehtë i levave financiare (ose më e lehtë) dhe një besim i madh se "kësaj here është ndryshe". Dallimet: një paketë e fortë politikash (FDIC, teste stresi, mbrojtje të likuiditetit), më shumë transparencë dhe zbulim, dhe një treg global, i bazuar në teknologji, ku fitimet në disa sektorë janë reale dhe materiale - megjithëse ende ekzistojnë xhepa spekulimi (IA).

Ju keni bërë disa krahasime edhe në nivelin e individëve. Na sillni disa shembuj.

Në vitin 1929, Charles Mitchell zgjeroi në mënyrë agresive kredinë për të nxitur spekulimet; sot, impulsi për të zgjeruar kredinë migron përmes kredisë jo-bankare dhe private në vend të një banke kryesore. Jesse Livermore ishte tregtari i famshëm i epokës; sot ky rol është i shpërndarë nëpër fondet spekuluese, dyqanet kuantike dhe një komuniteti me pakicë gjithmonë aktiv të amplifikuar nga platformat sociale.

Një debat i madh po zhvillohet sot, mes presionit që ushtrohet nga Donald Trump, rreth pavarësisë së Rezervës Federale. Në çfarë gjendje ishte banka qendrore atëherë?

Rezerva Federale atëherë ishte e re, e decentralizuar dhe vepronte sipas standardit të arit - e kufizuar dhe e goditur politikisht. U përdor "presion i drejtpërdrejtë" i hapur dhe më pas politika shtrënguese për të frenuar spekulimet, por i mungonin normat e pavarësisë, mjetet dhe manuali i krizës, gjëra që sot i ka.

A është ajo që kemi sot përpara një flluskë? Apo mund të jemi thjesht duke përjetuar euforinë e kapitalit për këtë fazë të re të revolucionit teknologjik?

Disa pjesë të tregut shfaqin tipare klasike të flluskës; disa pjesë pasqyrojnë fuqinë e vërtetë të të ardhurave nga një ndryshim i vërtetë teknologjik. Të dyja mund të jenë të vërteta: Inovacioni mund të jetë transformues ndërsa vlerësimet në disa pjesë të tregut shkojnë përpara bazave.

Një pyetje është nëse ka masa mbrojtëse sot. Me sa duket, pas krizës financiare të vitit 2008, autoritetet amerikane morën disa masa. Çfarë mendoni ju?

Ne kemi masa mbrojtëse - kërkesa për kapital dhe likuiditet, regjime zgjidhjeje, transparencë në tregjet kryesore, teste stresi dhe një huadhënës të fundit efektiv. Por kjo mund të mos vlejë për çfarëdo që prish tregun në të ardhmen.

Nga njëra anë, një biznesmen veteran që i njeh mirë tregjet monetare. Nga ana tjetër, një politikan impulsiv që ka shpallur një luftë tregtare. Si mendoni se fenomeni Trump po ndikon konkretisht në tregjet e kapitalit?

Tregjet i vlerësuan si pozitive uljet e taksave dhe derregulimin, ndërsa tarifat dhe paparashikueshmëria e politikave rritën paqëndrueshmërinë dhe kostot. Çështja më e madhe është presioni institucional - sinjale rreth pavarësisë së Rezervës Federale, politika tregtare mesazheve në X dhe shqetësimet për sundimin e ligjit.

Çfarë do të thoshte një rënie e tregut amerikan sot? Duke pasur parasysh faktorë të caktuar si borxhi veçanërisht i lartë i SHBA-ve dhe presionet gjeopolitike të ushtruara tashmë në perspektivën ekonomike. Dhe a është Evropa në një pozicion të mirë për të menaxhuar një skenar të ngjashëm? Apo e kundërta?

Do ta bënte një paketë shpëtimi qeveritare shumë më të ndërlikuar, dhe do të ishte edhe më e ndërlikuar për Evropën.

Ekonomia ecën në cikle. A po përsëritet historia?

Një gjë është e sigurt: Ajo përsëritet gjithmonë!